(.cOM)：灰度(Grayscale)研究主管Zach Pandl于最新受访时表示，2026年加密市场将迎来重要的结构性转变。其核心动能来自两大因素：一是全球宏观环境下，投资人对避险与另类价值储存资产的需求持续升温；二是主要市场的加密监管架构逐步明朗。他指出，随着法规清晰度提高与机构资金持续进场，加密资产正加速迈向更制度化、主流化的发展阶段。

宏观失衡未解，比特币仍是核心价值储存资产

Pandl指出，加密市场涵盖多元技术与应用，但就整体资金流向而言，比特币仍是最核心资产，其主要驱动力来自全球对另类价值储存工具的需求。

他表示，全球债务与财政赤字扩大、法币贬值风险升高，持续促使投资人调整资产配置。这类宏观失衡并未出现改善迹象，相关投资行为预期将延续至2026年。

监管进程明确，美国市场结构立法成关键支撑

在监管面，Pandl以时间轴回顾近年发展。他指出，2023年灰度在比特币ETP诉讼中胜诉、2024年比特币与以太币ETP上市、2025年美国通过《GENIUS Act》等法规调整，显示监管方向逐步成形。

展望2026年，灰度预期美国国会将持续推进加密市场结构立法，为数字资产建立更完整的联邦层级监管架构。

跨党派共识为关键，代币发行可望成企业新选项

Pandl指出，市场结构法案虽因政府关门延宕，但跨党派协商仍持续进行，预期2026年初可望重回立法轨道。他强调，维持加密议题的跨党派性，对产业长期发展至关重要。

他进一步表示，若法案通过，将为多数数字资产提供清楚的法律定位，并可能促使新创业者、成熟企业，甚至大型上市公司，将代币纳入资本结构，与股票、债券并行。

价格展望偏正向，但仍取决于监管进展

在价格预期上，灰度认为比特币有机会于2026上半年再创新高。Pandl指出，美元走弱预期、降息环境、以及黄金、白银等价值储存资产转强，均有利于比特币与部分主流加密资产表现。

不过他也提醒，相关乐观情境仍以监管立法持续推进为前提，若加密议题在选举年转为高度政治化，将构成市场下行风险。

加密ETF持续扩张，质押功能成新竞争焦点

Pandl表示，随着美国证交会(SEC)提供通用上市标准，加密ETF推出速度明显加快。灰度近期已陆续推出Solana(含质押)、XRP、Dogecoin与Chainlink ETF，预期2026年将有更多具实际应用与机构需求的主流代币纳入产品线。

他指出，质押回报将成为ETF差异化的重要因素，并搭配期权、期货等衍生商品同步发展。

DAT热度降温，2026年影响力有限

针对数字资产财库(DAT)议题，Pandl认为，相关公司运作模式较接近封闭型基金，交易频率低，对市场价格影响有限。虽仍能满足部分投资人透过股票管道配置加密资产的需求，但预期2026年不再是市场主要推动力量。